原標題：中國茶葉沖擊A股“茶葉第一股” 募資超5億元擴大產(chǎn)能與營(yíng)銷(xiāo)品牌
本期《產(chǎn)業(yè)新股》關(guān)注的IPO企業(yè)為：中國茶葉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國茶葉”），申請上市地為上海證券交易所，保薦機構是中信建投證券，目前上市申請材料已獲證監會(huì )受理， 完成接收。本次IPO中國茶葉擬公開(kāi)發(fā)行股票數量不超過(guò)9375萬(wàn)股，占公司發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)12％。中國茶葉的實(shí)際控制人為中糧集團，中糧通過(guò)旗下全資子公司中土畜持有中國茶葉 40％的股權，厚樸投資通過(guò)旗下投資實(shí)體Polystone持有25％的股份，國壽財險持有7％股份，三井物產(chǎn)持有3％的股份，鯤信茗羽持有3％的股份。
主營(yíng)茶葉制品生產(chǎn)銷(xiāo)售 總銷(xiāo)量占國內茶葉內銷(xiāo)量超27％
從行業(yè)看，國內茶葉行業(yè)涉及茶葉品類(lèi)眾多，但整體集中度相對較低，企業(yè)數量多而分散，以中小、私營(yíng)企業(yè)為主，達到一定規模并擁有種植、加工、銷(xiāo)售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)較少。根據中國茶葉流通協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》顯示，2017 年我國茶葉企業(yè)總數約為 6 萬(wàn)余家，其中規模企業(yè)為 1600 余家，僅 87 家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò) 1 個(gè)億，6 家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò) 10 億。因此，迄今為止，仍未有無(wú)一家茶企成功實(shí)現A股上市。
中國茶葉的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括紅茶、綠茶、烏龍茶、花茶、白茶、黑茶、咖啡及可可食品等，其中綠茶、烏龍茶在世界市場(chǎng)中處于主導地位，旗下品牌較多，包括主品牌“中國茶葉”，子品牌“猴王”、“蝴蝶”、“海堤”、“瑞龍”、“新芽”、“向陽(yáng)花”等。
招股書(shū)披露，2017-2019年，中國茶葉主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 38.68％、38.96％及 40.58％，整體毛利率保持相對穩定。其中，2018年紅茶、白茶毛利率對比2017年分別下降了 4.85％、 3.93％，主要原因均為不同狀況影響下的原料采購成本上升。
目前 A 股尚無(wú)同行業(yè)可比上市公司，以上為部分港股和新三板同行業(yè)可比上市公司2019年部分財務(wù)指標對比情況，可以看出，中國茶葉主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率略高于同行業(yè)平均水平，主要由于其以品牌業(yè)務(wù)為主、原料業(yè)務(wù)為輔，且同時(shí)進(jìn)行全茶類(lèi)一體化運營(yíng)；資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均水平，財務(wù)風(fēng)險相對較低；此外，公司存貨周轉率也低于行業(yè)平均水平，中國茶葉解釋為主公司主動(dòng)增加存貨戰略?xún)?，用于未?lái)生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
募資超5億元 用于云南普洱茶產(chǎn)能建設及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設
食品飲料行業(yè)向來(lái)是輕研發(fā)、重銷(xiāo)售的行業(yè)，數據統計顯示，中國食品工業(yè)研發(fā)投入強度僅0.4％，與之相關(guān)的茶葉行業(yè)研發(fā)投入也相對較低。
截至中國茶葉招股說(shuō)明書(shū)簽署日，中國茶葉科技研發(fā)人員共 12 人，技術(shù)儲備涵蓋茶學(xué)、生物技術(shù)、食品安全、食品加工技術(shù)等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，具有博士及碩士學(xué)歷的研發(fā)人員占比超過(guò) 50％。2017年至2019年，中國茶葉研發(fā)費用分別為0.17億元、0.21億元、0.22億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.38％、1.42％、1.38％。
募集資金方面，中國茶葉本次公開(kāi)發(fā)行擬募資5.4億元，主要用于云南普洱茶產(chǎn)能建設（2.9億元）、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設（2.8億元）。關(guān)于以上兩個(gè)項目，中國茶葉計劃按照實(shí)際需求安排投資建設——募集資金到位前，公司根據各募集資金投資項目的實(shí)際付款進(jìn)度，通過(guò)利用自有資金和銀行貸款等方式支付上述項目款項；募集資金到位后，用于支付相關(guān)項目剩余款項及置換前期已支付款項。
風(fēng)險提示：茶行業(yè)涉及茶葉品類(lèi)眾多，行業(yè)集中度相對較低、市場(chǎng)競爭較為激烈。如果中國茶葉不能持續提升品牌知名度和美譽(yù)度、快速拓寬銷(xiāo)售渠道和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、及時(shí)推出符合消費者需求的新產(chǎn)品，將有可能面臨市場(chǎng)競爭加劇、市場(chǎng)份額降低的風(fēng)險，進(jìn)而導致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受到影響。
來(lái)源：云南網(wǎng)-云茶交易中心
