晚清買(mǎi)賣(mài)證券在茶館
今天的人們，對于證券早已不再陌生。其實(shí)中國早期的證券業(yè)也有著(zhù)很多不為人知的故事，對今天的人們也有借鑒意義。
1922年，瘋狂的交易所熱潮降下帷幕，在泡沫破滅之后，存活下來(lái)的交易所只剩下6家。中國由此進(jìn)入了一段證券交易的冰河期。
中國的證券交易最初是由西方傳入的。早在1869年，在中國的國際商埠上海，長(cháng)利(西洋代理券商)就已經(jīng)在從事國際股票買(mǎi)賣(mài)。這大致是中國最早的證券交易。
茶館里面買(mǎi)賣(mài)證券
隨著(zhù)中國開(kāi)展洋務(wù)運動(dòng)，一批官督商辦和完全商人獨資的企業(yè)開(kāi)始興起，為了融資，這些企業(yè)開(kāi)始依樣畫(huà)葫蘆，學(xué)習洋人的辦法，也開(kāi)始從事股票投機。在這樣的背景下，出現了一批華商股票掮客。這些人不僅十分了解股票，而且與企業(yè)有著(zhù)密切的關(guān)系，他們從事股票買(mǎi)賣(mài)有著(zhù)得天獨厚的優(yōu)勢。
讓人感到有趣的是，當時(shí)中國沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的股票交易所，為了買(mǎi)賣(mài)股票，這些最早的股票經(jīng)理只好到當時(shí)大家都聚會(huì )的場(chǎng)所茶館來(lái)進(jìn)行股票交易。這種當時(shí)在茶館喝茶的行為稱(chēng)之為茶會(huì )。每天早上，這些人來(lái)到一些著(zhù)名的茶館，舉辦茶會(huì )，大家在一起，聊聊天、喝喝茶，當然主要是交換信息、洽談交易，不過(guò)這種交易都是口頭成交，在之后才將交易落實(shí)。當然也有直接將證券拿到茶會(huì )，一手交錢(qián)，一手交貨，或者依據比價(jià)，將證券換手。
這種茶會(huì )代行證券交易的方式一直延續了很長(cháng)的時(shí)間，一直到1914年秋天上海股票交易公會(huì )成立，證券交易才開(kāi)始逐漸走向正式。
首家交易所成立內幕
對于證券交易的積極意義，中國的政治家早就有所認識。早在1904左右，梁?jiǎn)⒊吞岢鼋M建證券交易所的建議，但清政府沒(méi)予理會(huì )。1907年，袁子壯等人又重新提出建立交易所的建議，得到的是與梁?jiǎn)⒊粯拥拿\。
將證券交易所提上議事日程，是在清政府垮臺、民國政府成立之后。1912年民國政府農商部召集全國工商巨子討論設立證券交易所的問(wèn)題，1914年12月，民國政府頒布了中國歷史上第一個(gè)《證券交易法》，這使得交易所的成立水到渠成。
1916年，孫中山聯(lián)合上海商業(yè)名人虞洽卿向北京政府提出創(chuàng )立上海證券物品交易所，孫中山期望通過(guò)此舉獲得革命活動(dòng)的經(jīng)費。在北洋政府的眼里，孫中山提出這項要求有些“不良”企圖，所以對此申請千方百計加以拖延。
正在這個(gè)時(shí)候，號稱(chēng)狀元企業(yè)家的張謇也發(fā)電反對，這恰好也給北洋政府解了圍。張謇倒不是反對孫中山，而是在出于自己的商業(yè)利益考慮。從清末進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)以來(lái)，張謇在此時(shí)已經(jīng)擁有鹽業(yè)、紗廠(chǎng)、棉花種植業(yè)等大企業(yè)，建立證券交易所，為企業(yè)發(fā)展融資一直是張謇的計劃。
另外張謇的反對也有著(zhù)一定正當的商業(yè)理由，他以國際慣例為依據，指出證券交易所只能交易證券不能涉及物品交易，而且依據1914年的證券交易法，交易所不能有外資持股，而在虞洽卿的方案中，恰恰就有著(zhù)外資的身影。正是在張謇的反對之下，虞洽卿等人的申請便被吊在半空之中，遙遙無(wú)期的擱置起來(lái)。
在上海交易所的申請被擱置的同時(shí)，北京的證券交易所卻在緊張籌備之中。1916年，華北尤其是京津地區暴發(fā)了“京鈔”信用危機。為了解決危機，北京政府決定發(fā)行公債來(lái)平抑，由此成立證券交易所就成為一件迫切的事情。就在該年，在王景芳、岳榮等人的發(fā)起下，北京證券交易所成立，這是中國第一家證券交易所，上市的證券，包括公債券、中外銀行發(fā)行的鈔票以及股票。
在北京證券交易所成立4年后，以虞洽卿為董事長(cháng)的上海證券物品交易所才得以建立，交易的既有證券也有棉花、布匹等物品。至此中國的證券交易進(jìn)入了交易所時(shí)代。
蔣介石也當投機經(jīng)理
交易所一旦設立，其收益就讓商人們眼睛一亮，以上海證券物品交易所為例，在交易所設立半年間，其收益就高達20萬(wàn)元。榜樣的力量是無(wú)窮的，在上海證券物品交易所設立一年的時(shí)間里面，上海的交易所達上百家。
當時(shí)的報紙報道，在這段時(shí)間里，幾天就有一家交易所成立，十余天就有一個(gè)信托公司向讀者作投資廣告。在這種風(fēng)潮之下，交易的物品也擴充到無(wú)以復加的地步，不僅原來(lái)的雜糧、絲棉等重要物品可以投機交易，而且像蠟燭、肥皂之類(lèi)的也在交易之列。這些交易所的設立再也不是為了商品交流的方便，其根本的目的就在于提升股價(jià)，而且只要交易所一設立，其交易物品連帶本所股價(jià)都一路飆升，全國從巨富到小市民都陷入風(fēng)靡追捧交易所的狀態(tài)。
上海開(kāi)風(fēng)氣之先，其它城市也紛紛跟進(jìn)。北平、天津、廣州、武漢也掀起了設立交易所的熱潮。到1921年初，中國的交易所數目已接近200家，竟然位于全球第一。在這種投機的熱潮之中，也不乏后來(lái)的著(zhù)名人物，比如蔣介石當時(shí)就是上海市場(chǎng)上的一名投機經(jīng)紀人，他當時(shí)在張靜江的支持下，與戴季陶、陳立夫等人合股成立名為“恒泰號”的經(jīng)濟代理，從事投機生意。
瘋狂的投機早就超出了中國經(jīng)濟的實(shí)際。證券是商品經(jīng)濟高度發(fā)達的結果，以中國當時(shí)的經(jīng)濟發(fā)達程度，一個(gè)地區設立一個(gè)交易所已經(jīng)超出實(shí)際能力。設立了接近200家的交易所，其后果可想而知是多么可怕。
這種畸形的發(fā)展嚴重違背了經(jīng)濟的實(shí)際情況，所以到了1921年年底，泡沫破了!交易所難以為繼，由門(mén)庭若市迅速變?yōu)殚T(mén)可羅雀，交易所本股股價(jià)一瀉千里，原來(lái)一股難求的股票現在變成了燙手的山芋，交易所紛紛破產(chǎn)。在風(fēng)潮中，傾家蕩產(chǎn)的人不計其數，由此連帶的是，商肆紛紛倒閉，經(jīng)理職員紛紛辭職，其中自殺者也為數多多。
到1922年，瘋狂的交易所熱潮終于降下帷幕，在證券泡沫破滅之后，存活下來(lái)的交易所只剩下6家，信托公司也只剩下兩家了。中國由此進(jìn)入了一段證券交易的冰河期。直到新中國成立后，證券交易才又紅火起來(lái)。
